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中国债券海外淘金记

币圈快讯 淘金网 2021年12月30日

  淘金网 文案时世界国债指数(WGBI)中国国债日前被正式纳入富。020年被纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数后(GBI-EM)这标志着继2019年被纳入彭博巴克莱全球综合指数(BBGA)、2,大债券指数尽数纳入我国国债被全球三。

  指数的概念和作用首先解释下这些。债的富时世界国债指数来说以今年10月底正式纳入国,——富时罗素公司的固收旗舰产品该指数是全球第二大指数编制公司。伦敦交易所子公司富时罗素公司曾是。票指数类似股,数公司合作编制的沪深300比如国内沪深交易所和中证指。各类指数基金或指数增强型的基金产品国内的基金公司就围绕这个指数发行了,入了大量配置资金由此为A股市场导••。应的相▼▷◆,在2020年就达到了约2.5万亿美元跟踪富时世界国债指数的资管产品规模,资者真金白银持有这些份额由全球投-…▲,纳入指数随着国债■•,中国债市的投资者他们也被动成为。

  的△●“被动”这里所谓,资方式的被动主要是指投,愿上的被动接受并非是主观意。际上实,指数首先是由境外需求驱动的一国国债纳入这类全球债市▪◁=。时罗素举例还是拿富,指数的主要客户债券纳入需要,做投资策略的各大资管公司也就是国际上使用这个指数,的投资委员会判定协同富时罗素公司,过较长的建仓期一致通过后经,式纳入最终正。是说也就,外投资者有较大吸引力我国国债首先要对境,列宏观经济等指标同时满足了一系,量达标推动下在需求和质▪…,被纳入才会。

  经过36个月的建仓期中国此次“入富”也需◇◆,持仓比例5.25%最终达到期初定好的,10月末纳入完毕也即 2024年。国债的发行量的变化当然随着后续中国▷△▲,中其他国债的变化发行增速相对指数,波动等因素以及汇率,会不断调整这个比例还☆-•。构持仓规模估算按目前该指数机,1250亿美元“买家”会为中国国债带来至少。

  年4月起2019,数纳入我国国债和政金债彭博巴克莱全球综合指,6.03%纳入权重为…=,金超过1200亿美元完全纳入后带来增量资;年2月起2020,府债券指数纳入我国国债摩根大通全球新兴市场政,为10%纳入权重,资金约200亿美元完全纳入后带来增量★★•。

  考虑了完成纳入后这些增量还只是…▪▷,被动配置资金短期内带来的,来看长期,管理规模增长随着境外资产▪□,外开放制度越来越成熟以及国内金融市场对,国债市带来外资每年都会为中◁▷。数据来看从最新,一长期效应也印证了这。银行披露根据人民,1年三季末截至202▽…★,场债券3.84万亿元境外机构持有银行间市,0.59万亿元较上年末增加,总托管量的3.5%约占银行间债券市场▲•△。

  是一,逐渐拓宽投资渠道。放改革和相关配套制度的建立这离不开政策层推动金融开。债券指数纳入国际,入外资的渠道之一只是在国内债市引,构投资者(QFII和RQFII)机制主动投资渠道还包括早期的合格境外机▷◇,理局限定的投资额度内进行以前这种方式需要在外汇管•□★,较低效率,QFII 试点国家和地区限制目前取消了投资额度限制和R□◇=。之外除此,债券市场渠道(CIBM Direct)还包括近几年建立的直接投资中国银行间,参与银行间市场所有券种的交易境外投资机构经备案可以直接,度限制没有额,符合境外习惯交易机制更▽•…。债券通最后是■=,就是灵活便利其最大的特点,低至100万元报价请求门槛,机构、交易盘资金入市能够吸引大量中小型。

  是二,国经济恢复快疫情背景下中◁▽▷,策稳健货币政,为“避风港◆○◆”人民币资产成。疫情冲击为应对,规模的财政、货币刺激政策全球主要经济体实施了大,的政策利率不断突破下限这使得海外本就已经很低,货币政策更中性相比之下中国,债这类无风险债券的收益率使得中国国债、政策性金融•△,负利率国家的无风险收益率仍显著高于实施零利率及。期近,企业所得税和增值税政策的实施期限延长至2025年底国务院又决定将外资投资境内债市场取得的利息收入免征…=,市的收益率更加具有吸引力免税优势使得投资中国债。之总,加上足够高的正利差国内债券的安全性,国外的“资产荒▷●■”一定程度上弥补了●▼•。

  是三,机构在逐年增多主动型境外投资。个新兴市场时进入任何一,最高、流动性最好的资产开始投资者初期都是从信用评级■•…,渐下沉再逐…○◁。进入中国债市境外投资者,历这一过程同样正在经-▽•。大指数公司之一比如上述的三,克莱中国高流动性信用债(LCC)指数巴克莱就在去年11月宣布推出彭博巴△△□,间市场流动性高的信用债主要目的就是跟踪银行。•◆▽、政金债等利率债从被动配置国债,债也被纳入指数到如今国内信用,国企业发行的信用债反映出国际上对中,越来越大投资兴趣。中国债券海外淘金记司披露数据上看虽然中央结算公△▷▷,中国债券持仓中目前境外机构的,行同业存单等超低风险品种90%是国债▽○▽、政金债和银■★•,通开通以来但自债券,年均40%的速度增长境外机构持债规模以。好的转变已经一眼可辨从投资兴趣到投资偏★▪□。

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